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西胖子

西胖子老師是集思錄最厲害的選手之一。他曾經吃到過2次十倍。這篇文章是他對集思錄網友采訪的問答實錄,為了方便閱讀,我省略了提問者的id。


小編我認真的讀了5遍。收獲很大。希望你們也喜歡。


Q: 好的,西老師。方便可以列出每年的投資收益率以及主要交易品種
A: 2006-2007年 開放式基金,追漲殺跌,10倍。
2008-2013年,大量的時間在全國旅行,那段時間相信價值投資,五年下來,打平,可能是微虧。
2013-2015年,可轉債上杠桿3.5倍,這波結果,10倍。
2015年-至今,分級A輪動,分級套利,其他套利等 ,年化10%-20%之前吧。


第一次的十倍,就是運氣。

06年-07年,牛市,拿了資金幾十萬,啥也不懂。當時開了ag凱時集團帳戶,但沒有買ag凱時集團,感覺個股風險不好把握,于是去銀行買了開放式基金。因為基金是一個集合,可以避免單個ag凱時集團的意外風險。選了一家4折申購的銀行,當然現在來看還是很貴。在網上搜到一個基金排名的網站,可以看到全部基金的各種排名。資金分十份,分十天投入,每天只投當時基金周排名最高的那支,每周定期贖回,再投入,如果漲得最高的那支出現負值,停止投入。回過頭來看,這就是一個追漲殺跌模型。而且是一個交易成本很高的模型。不過當時牛市,效果非常好。1年的總資金賺了十倍不止。(日子有點久,而且當年的銀行卡也已經注銷,如果有當年的基金記錄的JSLER可以回測一下,如果有錯請指正我)。當然從08年的6124下來,止損了幾次,于是果斷放棄了這個模型。因為發現這個模型,沒有一個優秀的進入時點。我之前的賺錢,純純的運氣。

總結一下,在原來並沒有量化投資概念的時候,可以自己用僅有的少量投資知識(當時,我就知道基金與定投),尋找數據源(某個可以查詢所有基金收益的網站),尋找最優交易成本(找到一家4折申購的基金),構建一個追漲殺跌模型。所以我應該是有天賦吧。相信我JSLER們,A股的股民中,有天賦的不到10%。所以請珍惜Aag凱時集團場。由于我並沒有太細帳目,所以只能大概估算下。上面這些寫完,我發現我基本是靠運氣哈哈。



Q: 低風險投資政策和品種不斷變化,如何具備不斷把握低風險機會的能力?

A: 非常好的問題。有人擔心,JSLER出現了,套利機會少了,以後是不是沒有套利什麼事了。實際上並不會。
因為︰
1。A股不缺韭菜
個人韭菜,由于對基金缺乏信任,個人投資往往選擇自己投。但大部分(90%)的個人投資者,並沒有能力自己投資。雖然投資只需要小學的數學。

機構韭菜,機構由于風控,業績等原因,常常可以讓大家吃到肉。

2。Aag凱時集團場不缺機會。
只要有創新,就會產生對新品種估值的博弈,比如當年分級A的估值。
只要保護中小投資者,就會產生制度性套利機會,比如當年開正回購買債券,用公司戶網下申購ag凱時集團,用公司戶可轉債的網下申購。當然這些機會,很快就消失了,因為制度會不停的修正。

重復下論點,低風險機會不會消失。

下面說如何把握,實際上可以從上面的論述中找到把握的方法。
1。把握創新,但凡有一個你之前沒听過的東西,或者一個東西多一個新玩法。那機會必然會產生。比如科創板。
2。把握保護,有創新,就會有保護,一保護,又多一次新玩法。比如分級A的關張。
3。多逛論壇了。機會都在論壇里了,很少有我用過的策略沒在論壇出現過的。上次一JSLER總結的很好(實在記不住名字了,不好意思。),賺錢的策略往往來自于︰JSL某個看上去不賺錢的策略,優化優化,改進改進,就能為我所用了。


Q: 在確定性很高的套利方案下,是否應該全倉做?還是說應該保持分散(小倉位嘗試)來規避黑天鵝?

A: 我一般很少有可能空倉等機會。所以自然的,也就分倉了。只有一次。是幾乎全部的分級A跌停。我是賣了其他,全部ALL IN。我歷史上只記得一次。當時市場極度恐慌,多支分級下折,雪崩造成更多的分級基金可能下折,下折傳導到ag凱時集團,ag凱時集團出現集體跌停的可能,而且就在未來的幾天里發生,分級A巨贖的傳聞四起。我ALL IN的理由很簡單︰ 
1。情況不會這麼糟,如果巨贖會動搖根基,管理層一定不會讓這個發生。
2。我選擇了可轉債的分級,可轉債沒有跌停賣不出的可能。不存在沒錢給你贖的情況。我買完,到雪球和JSL提示了一下,立即就回升了,說明大家聰明資金還是可以冷靜下來的。


Q: 請教樓主如何使自己變得更好?

A: 
1。多看書還是很重要的,中文的書,英文的一些論壇,往往會給你一些小提示,讓你做一些新的嘗試。
2。多運動吧,活得久是神奇的復利的關鍵之一。
3。嘗試接受別人的思想,勇于承認自己的錯誤。修正自己的觀點。


Q:"嘗試接受別人的思想,勇于承認自己的錯誤。修正自己的觀點。”
辨別什麼是正確的,什麼是錯誤的,不容易。而且別人的佳肴可能是你的毒藥。
就我個人而言,始終對可轉債不怎麼感冒。
今年可轉債的漲幅相對指數基金並沒有優勢。
2015年大牛市,加杠桿持有垃圾股漲幅超10倍的比比皆是,可轉債不是唯一高漲幅的品種,可轉債無非就是給某些人帶來些心理安慰(所謂上無頂下有底,但並不成立),說明,若想取得高收益,無論采取什麼策略,操作什麼品種,堅定的信仰不可或缺,運氣更加不可或缺。
再說2006~2007年的大牛市,堅定持有低價小盤垃圾股賺10幾倍的案例比2015年牛市更多,封閉基金的漲幅並不突出。可見,牛熊判斷是第一重要的技能,運氣也非常重要,至于操作的品種是不是低風險則不重要。穿越牛熊的品種和策略也是有的,那就是價值投資,但道路也是非常艱難。

A: 這里可以用鄧爺爺的一句話,實踐是檢驗真理的唯一標準。下單試試,賺錢,還是虧錢。你說的 2015 2007的情況都對。不過事情,並不只停留在牛市。牛市之後的大幅殺跌,才是關鍵的考驗。由于可轉債都已經強贖,而新的低風險品種正好又是看空的分級A,你不止保住了勝利的果實。而加杠桿持有垃圾股,你基本可以大部分還回去。而且以上全然不需要對市場的判斷。


Q: 西老師如何從菜鳥蛻變成高手的?

A: 首先,我不是高手。只是運氣好而已。要認清自己哈。
其次,對自己有幫助的,當然要多看壇論,從最早的和訊,鼎級到現在的JSL。
最後,需要常常總結,獨立的思考。賺錢,賺的是什麼錢,下次有這個機會,你是否還能賺到這個錢。虧錢,你為什麼會虧錢,下次是否可以避免虧錢,又或者是否可以優化,扭虧為盈?


Q: 如何把握賣點?

A: 我一般是這樣的,買的時候,賣點已經想好。達到條件,會直接執行,絕不拖拉。


Q︰想听听讓你成長最快的一個經歷。
A︰其實對我來說,並沒有一個大徹大悟的瞬間。從最早的追漲殺跌,到價值投資,再到低風險投資。都是一步步走過來的,為什麼期間會有投資風格的轉變,我認為是,這種投資的風格是否適合我的性格有關。從和訊,鼎級到集思錄。低風險的投資方式,是適合我的。不過要說對我有幫助的,可能是一本書︰安XX的《可轉債XXXXX書》(這個隱去作者全名和書名,避免廣告嫌疑)。雖然這本書大量的數據不切實際,但對于這個品種的解釋非常清楚。讓我13年果斷割肉招行銀行,大倉位殺入可轉債。之後開了正回購,最終還上了3.5倍杠桿。這波結束,這是我第二次一年賺十倍。


Q: 求教一下,轉債適合熊市建倉,隨著市場行情變好。當第一波強制轉股的轉債出現。投資強制轉股的轉債資金撤出後,往往此時市場轉債整體價格上移。對于低風險投資來說市場上的轉債很難再下手了。以前可以等分級A的機會?現在分級A消失後還有其它好的投資品種或者策略嗎?

A: 
我的可轉債投資方式,還是簡單的定額拼大餅。如果有資金撤出,基本就是等其他的套利機會吧。按 @德隆專家 比較保守的估計,可轉債可以帶來7%左右的年化收益,是屬于一個保底的項目。


Q: 看了一下西老師的經歷,主要利潤來源于兩次牛市重倉高杠桿下狠手。套利低風險投資什麼的不過是添磚加瓦的點綴

A: 是的,其實大部分的JSLER老人,這兩波都是十倍+十倍。太正常不過,我們只是運氣好一些。跟上了,自己的本事是很有限的。套利,只是在非牛市的時候,不讓自己生活無著落的手段而已了。


Q: 初學者從哪個品種入手最好,起始資金多少比較合適
A: 做套利多少,其實都行。不過最好是50萬起了,很多的門檻都在50萬。品種還是要多看論壇。大家討論的品種,都可以試試看,你會有體會的。


Q: 還是本金大了 考慮低風險策略了 這些低風險策略都有哪些啊,年收益率多少?

A: 低風險的策略,壇論其實天天都在討論。JSL的需要細細讀。每個人的回復細細看。很有價值。
想看書可以看DAVID的 《低1》,《低2》。雖然內容差不多。書里的策略思路,需要反復看,可以看到細節的延伸,可以為我所用。年化收益?10%吧。保守些。


Q: 希望西老師能講一下對價值投資的看法,您認為夾頭是否適合國內市場呢?

A: 價值投資,趨勢投資,低風險投資。都是對的,都是可行的。只是適合不同的人。


Q: 我個人認為︰低風險機會的發掘,是對人的認知能力的一種考驗,所以低風險的本質其實就是人的學習能力。西老師覺得我的這種認識對嗎?

A: 
可以說是一種學習能力,我更喜歡用STUDY這個詞,有學習和研究的兩種意思。
發現,嘗試,總結,迭代。
發現一些細節,嘗試,總結,從總結中發現一些細節。進入迭代。

當初的分級A輪動,@德隆大師在鼎級提到了分級A,討論了安全和收益,幾乎沒有明顯的缺點。接下來,小資金做了幾次,發現分級A相互之間,沒有明顯的差異,受分級B的熱點影響(套利影響)非常大。加上當時某投行出了一個輪動分級A的研發報名,不過不算非常理想。但只要稍加優化,就可以很優秀。之後的“無腦輪運分級A”就誕生了。


Q: 滿倉攤大餅,遇到反彈小牛行情,整體轉債到了116水位,是否需要對沖策略啊?象今年就年頭反彈了三個多月,現在很多轉債又回撤了回來,有什麼好的對沖策略嗎?謝謝。

A: 拼大餅,每個拼多少,也是要有一定的主觀預估。拼大餅不對沖,順其自然。反復太正常了。過山車要常常坐。一次小牛能讓你了結一部分的頭寸,就是不錯。了結的頭寸,等新的轉債就好了。現在的轉債市場,真的是可以充分的玩。


Q:買垃圾債賭剛兌是不是好策略?

A: 之前是,現在不是。在“保護中小投資者”之前,這絕對是明路一條。多帳戶小金額可以搞起。100%剛兌。而“保護”了之後,債券持有者中已經沒有中小投資者了。也就沒有所謂的保護了。


Q: 如果控制可轉債的回撤。

A:因為我是拼大餅的,那根本不控制。退出只有到期,強贖,或者到指定高位,回售,或者違約停牌+退市。曾經想過輪動或者價值低估模型,效果都不好。不如不變應萬變了。


Q: 如何權衡投資系統選取時穩定與風險?時間精力投入?

A: 這個與資金量與年紀有很大的關系。年輕+資金少,當然要博一博。
對于我來說,套利是穩定的,風險是少的,不過時間的投入會較多一些,累,其實就是搬磚的。我也想躺著賺呢。這個可能要問 @德隆專家 ,專家是躺著賺的典型,提的方案都是不累人的。


Q: 最深刻虧損事件,品種,金額,杠杠情況
A: 最深刻的虧損事件,我不能說具體的品種,因為現在還在做。大概的情況是,對沖由于某些原因沒有做成功,下個交易日,跳空低開,一虧六位數。所以如果是做套利的,最怕實際是誤操作,多做了,或少做了。


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